【研报掘金(jin)】机构：多项政策有利于提拔钢铁行(xing)业集中度 龙头钢企有望受益,库存,常(chang)宝股(gu)份,企业
机构指出，随着存量政策持续(xu)显效，叠加增量政策有效落实，市场对付黑色金(jin)属的预(yu)期持续(xu)向好(hao)。多项政策有利于提拔钢铁行(xing)业集中度，并改善长时间(jian)以来行(xing)业不均衡的供需关系，龙头钢企有望受益。同时，受益于下游航空航天、汽车制造等领域发展，制造业转(zhuan)型升(sheng)级有望推动特钢企业的稳定增长。
核心逻辑
1.供应方面，上周（11月23日—11月29日，下同）钢铁供给整体收缩，五大材(cai)除(chu)中厚(hou)板外，其余四品类产量均下滑。随着行(xing)业逐步转(zhuan)入旺季，钢厂有增产动作(zuo)，考虑到现在红利仍有支(zhi)撑，预(yu)计(ji)供给端或将小幅下滑。
2.库存方面，上周（11月23日—11月29日，下同）钢材(cai)整体库存连续(xu)第七周下滑，环比-1.35%，同比-10.35%。钢材(cai)库存连结去化，板材(cai)库存压力持续(xu)缓解，罗纹、线材(cai)库存仍处近四年同期低位。
3.消耗方面，上周（11月23日—11月29日，下同）五大材(cai)表需小幅下落，结构上浮现长降板增的格局。随着后期“两新(xin)”政策（《关于加力支(zhi)持大范围(wei)设备更新(xin)和消耗品以旧换新(xin)的若干措施》）逐步落地收效，制造业活(huo)力被进(jin)一(yi)步激发，叠加建材(cai)需求受寒冷天气影响(xiang)逐步走弱，后期卷螺见品种(zhong)需求存在持续(xu)分化的可能。
4.虽然钢铁行(xing)业现阶段(duan)面对供需抵(di)牾(wu)突出等搅扰，行(xing)业利润整体下行(xing)，但陪同系列“稳增长”政策纵深推进(jin)，钢铁需求总(zong)量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续(xu)发展、钢铁出口高位等支(zhi)撑下连结平稳或甚至边(bian)际略增，反观平控政策预(yu)期下钢铁供给总(zong)量趋紧且产业集中度持续(xu)趋强，钢铁行(xing)业供需整体形(xing)势有望保持平稳。与(yu)此同时，经济高质量发展和新(xin)质生产力宏观趋势下，特别是(shi)受益于动力周期、国产替换、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材(cai)有望充足(zu)受益。整体上，将来钢铁行(xing)业产业格局有望稳中趋好(hao)，叠加当前部分公司已处于价值低估区域，现阶段(duan)仍具结构性投资时机，尤其是(shi)拥有较高毛利率(lu)水平的优特钢企业和成(cheng)本管控力度强、具备范围(wei)效应的龙头钢企，将来存在估值修复的机会，保持行(xing)业“看好(hao)”评级。