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弘景光电(dian)即将上会，专做光学镜头，客户集中(zhong)度较高,控制公(gong)司,年(nian)度,招股说明书
格隆汇获悉，深(shen)圳证(zheng)券交易所上市审核委员会定于(yu)2024年(nian)10月14日召开2024年(nian)第17次上市审核委员会审议会议，将审议广东弘景光电(dian)科技股份有限公(gong)司（简称“弘景光电(dian)”）的首(shou)发事项，保荐机(ji)构为(wei)申万宏源证(zheng)券承(cheng)销保荐有限责任公(gong)司。
弘景光电(dian)成立于(yu)2012年(nian)8月，总部位于(yu)广东省中(zhong)山市，是(shi)一家专业从事光学镜头及(ji)摄像(xiang)模组产品(pin)的研发、设计、生产和销售(shou)的企业。
截(jie)至(zhi)招股说明书签署日，赵治平直(zhi)接和间接控制公(gong)司57.01%表决权股份，为(wei)公(gong)司的控股股东、实际控制人。
赵治平出生于(yu)1969年(nian)11月，拥有硕(shuo)士(shi)研究生学历。1992年(nian)8月至(zhi)2012年(nian)6月，他先后在东莞信泰(tai)光学有限公(gong)司、凤凰光学、舜宇(yu)光学（中(zhong)山）等多家公(gong)司任职(zhi)；2012年(nian)开始创办弘景有限（弘景光电(dian)的前身），目前任弘景光电(dian)董事长兼总经理。
公(gong)司股权结(jie)构，来源招股书
弘景光电(dian)本次预计募集资金总额(e)4.88亿元，将投资于(yu)光学镜头及(ji)模组产能扩建项目、研发中(zhong)心建设项目及(ji)补充流动资金。
募集资金用途，来源：招股书
行业风起，报告期内业绩增速较高
弘景光电(dian)的主(zhu)要产品(pin)包括智能汽车光学镜头及(ji)摄像(xiang)模组和新兴消(xiao)费光学镜头及(ji)摄像(xiang)模组，其中(zhong)智能汽车产品(pin)应用于(yu)智能座舱、智能驾驶，新兴消(xiao)费产品(pin)应用于(yu)智能家居、全景/运动相机(ji)和其他产品(pin)。
从业务结(jie)构来看，新兴消(xiao)费光学镜头及(ji)摄像(xiang)模组过去几年(nian)占比持续提升，2024年(nian)1-6月占营收(shou)的比重超过了80%。
按产品(pin)类别划分的收(shou)入(ru)及(ji)占比，来源招股书
公(gong)司主(zhu)要产品(pin)处于(yu)光学产业链中(zhong)游。
全球来看，随着5G、AI、云计算、物联网等行业数字技术深(shen)度融合，构建完整产业驱动链，光学镜头市场增长空(kong)间较大。根(gen)据华经产业研究院的数据，全球光学镜头市场规模将由2015年(nian)的181.6亿元增长至(zhi)2022年(nian)的615.8亿元，2023年(nian)达到682.8亿元，年(nian)复合增长率约为(wei)18%。
全球光学镜头市场规模及(ji)预测（亿元），来源：招股书
国内而言(yan)，根(gen)据中(zhong)国光学光电(dian)子行业协(xie)会发布的报告，2020年(nian)中(zhong)国光学元器件市场规模为(wei)1400亿元。根(gen)据华经产业研究院的统计数据，2021年(nian)中(zhong)国光学镜头市场规模为(wei)140亿元，2017年(nian)至(zhi)2021年(nian)复合增长率为(wei)10.85%。
2017-2021年(nian)中(zhong)国光学镜头行业市场规模（亿元），来源：招股书
光学镜头市场规模的高速增长一方(fang)面得益于(yu)相机(ji)、手机(ji)、显微镜等传(chuan)统设备(bei)的高端化趋势；另一方(fang)面得益于(yu)智能汽车、智能家居、智能安(an)防等新兴应用场景的快速发展(zhan)。
在行业高速发展(zhan)的背景下，弘景光电(dian)的收(shou)入(ru)也取得了较高的增速。
财务数据方(fang)面，2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)及(ji)2024年(nian)1-6月（简称“报告期”），公(gong)司营业收(shou)入(ru)分别为(wei)2.5亿元、4.46亿元、7.73亿元和4.5亿元，同期净利润分别为(wei)1526万元、5645万元、1.16亿元、6852万元。
2021至(zhi)2023年(nian)度，公(gong)司营业收(shou)入(ru)复合增长率达75.24%，扣非后的归母净利润复合增长率达176.31%，正处于(yu)高速发展(zhan)阶段(duan)。
在综(zong)合评(ping)估之(zhi)后，弘景光电(dian)预计2024年(nian)度实现营业收(shou)入(ru)的区(qu)间为(wei)10.5亿元至(zhi)11亿元，同比增长35.83%至(zhi)42.30%，实现净利润的区(qu)间为(wei)1.6亿元至(zhi)1.75亿元，同比增长37.42%至(zhi)50.30%，扣除非经常性损益后归属(shu)于(yu)母公(gong)司所有者的净利润的区(qu)间为(wei)1.6亿元至(zhi)1.75亿元，同比增长39.99%至(zhi)53.11%。
关(guan)键(jian)财务指标，来源招股书
报告期内，公(gong)司综(zong)合毛利率分别为(wei)26.40%、26.98%、30.52%和30.75%。和同行业上市公(gong)司相比，2021至(zhi)2022年(nian)度，公(gong)司主(zhu)营业务毛利率略低于(yu)同行业平均水平，主(zhu)要是(shi)产品(pin)结(jie)构、应用领域、业务模式差异所致；从变化趋势来看，报告期内弘景光电(dian)的毛利率逐步上升，而同行业公(gong)司平均毛利率有所下降(jiang)。
公(gong)司与同行业可比公(gong)司主(zhu)营业务毛利率比较情况(kuang)，来源：招股书
报告期内，弘景光电(dian)的研发费用率分别为(wei)8.25%、6.29%、6.47%和6.65%，呈现一定波动。
2022年(nian)度，公(gong)司研发费率低于(yu)同行业平均水平，主(zhu)要系相较于(yu)同行业可比公(gong)司，弘景光电(dian)2022年(nian)度业绩增速较快，高于(yu)研发费用的增速，导致当期研发费用占比下降(jiang)。
2023年(nian)度，公(gong)司业绩继续快速增长，同时亦加大了对研发活动的投入(ru)，故2023年(nian)度研发费用率较2022年(nian)度略有增加。
公(gong)司研发费用率与同行业可比公(gong)司比较情况(kuang)，来源：招股书
客户集中(zhong)度和应收(shou)账款占比均较高
弘景光电(dian)在各细分领域的市场地位有一定的差别：
其中(zhong)，在智能汽车领域，根(gen)据TSR研究报告，公(gong)司2022年(nian)在全球车载光学镜头市场占有率3.70%，排名全球第六；
在智能家居领域，根(gen)据艾瑞咨询数据推算，公(gong)司2023年(nian)在全球家用摄像(xiang)机(ji)（含(han)可视门铃）光学镜头领域的市场占有率为(wei)9.95%；
在全景/运动相机(ji)领域，根(gen)据Frost&Sullivan数据推算，公(gong)司2023年(nian)在全球全景相机(ji)镜头模组市场的占有率达25%以上。
公(gong)司与AZTECH、工业富联、华勤技术、协(xie)创数据等EMS/ODM厂商及(ji)IMI、海康威视、德赛西威、豪恩汽电(dian)、保隆科技等Tier1厂商建立了长期稳(wen)定合作关(guan)系。
新兴消(xiao)费电(dian)子领域的产品(pin)进入(ru)了Insta360、Ring、Blink、Anker、小米等知名品(pin)牌；智能汽车领域的产品(pin)获得了戴姆勒-奔驰(chi)、日产、比亚迪、吉利、长城、奇瑞、埃安(an)、蔚来、小鹏、路(lu)特(te)斯等汽车厂商的Tier1定点和量产。
值得注意(yi)的是(shi)，报告期内，公(gong)司向(xiang)前五大客户的销售(shou)收(shou)入(ru)占营业收(shou)入(ru)的比例分别为(wei)48.79%、59.46%、77.65%和78.43%，前五大客户集中(zhong)度较高；其中(zhong)2024年(nian)上半年(nian)对影石创新这一家公(gong)司的销售(shou)收(shou)入(ru)占比就(jiu)达46.94%。
此外，公(gong)司还面临(lin)着应收(shou)款项坏账的风险(xian)。报告期各期末，公(gong)司应收(shou)账款账面价值分别为(wei)6257万元、1.4亿元、1.63亿元和2亿元，加上应收(shou)票据及(ji)应收(shou)款项融资账面价值，合计占当期营业收(shou)入(ru)的比例分别为(wei)25.62%、31.59%、23.00%和46.37%。
总体上，应收(shou)款项期末余(yu)额(e)较高，占用公(gong)司营运资金较多，给公(gong)司带来了一定的资金压力。若(ruo)未来公(gong)司主(zhu)要客户经营发生困难，进而造成资信状况(kuang)恶化，则(ze)公(gong)司存在因货款收(shou)回不及(ji)时甚(shen)至(zhi)无法收(shou)回导致公(gong)司产生坏账的风险(xian)。
尾声
在光学镜头市场高速增长的背景下，弘景光电(dian)报告期内业绩也在节(jie)节(jie)攀升，不过公(gong)司也面临(lin)着应收(shou)账款和客户集中(zhong)度双高的风险(xian)。
此外，公(gong)司所处光学镜头及(ji)摄像(xiang)模组行业属(shu)于(yu)技术密集型行业，产品(pin)开发生产需综(zong)合应用光学、机(ji)械和电(dian)子等多学科技术并掌握(wo)精密制造工艺，对公(gong)司的技术水平和研发能力要求(qiu)较高。
如果公(gong)司未能准确把握(wo)行业技术发展(zhan)趋势或未能持续进行产品(pin)技术的迭代创新，公(gong)司将面临(lin)核心竞争力下降(jiang)、客户流失风险(xian)，进而对公(gong)司的营业收(shou)入(ru)和盈利水平产生不利影响。