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2024-04-18 08:58:26
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华菱电子创业板IPO终(zhong)止，上市前屡次分(fen)红，依附前五大客户,公司,产品,招股书
据厚交所官(guan)网信息，克日，因山东华菱电子股分(fen)有限公司（以下简称“华菱电子”）及保荐人东兴证券股分(fen)有限公司撤回上市申请文件，厚交所决定终(zhong)止对华菱电子首次公然发行股票并(bing)在创业板上市的考核。
图片来源：厚交所官(guan)网
格隆(long)汇相识(shi)到，华菱电子曾在2023年12月对第一轮(lun)考核询(xun)问函举行了回复，其中关于技术与(yu)创业板定位、关联方与(yu)关联生意业务、收(shou)入增进持续性、毛利率更改等问题遭到询(xun)问。2024年1月，厚交所已发出第二轮(lun)考核询(xun)问函。
华菱电子专业从事热敏打印头研发、生产、销售及技术服(fu)务。股权结构方面，招股书表现，公司主要股东新海科、新北洋、北洋集团持股比例分(fen)别为33.95%、26.80%、21.30%，公司现在无(wu)控(kong)股股东、实际控(kong)制人。
发行前股权结构图，图片来源：招股书
本次申请上市，华菱电子拟募集资(zi)金6.5亿元，用于高端(duan)热打印核心模块家(jia)当化项目、家(jia)当底子研发中心项目、信息化扶植项目。
募资(zi)使用情况，图片来源：招股书
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上市前屡次分(fen)红
功绩方面，招股书表现，2020年至2023年上半年，华菱电子的营业收(shou)入分(fen)别约4.71亿元、5.9亿元、5.98亿元、3.09亿元，对应的净利润分(fen)别约0.98亿元、1.26亿元、1.22亿元、0.75亿元。
值得注重的是，公司在上市前有屡次分(fen)红行为。招股书表现，2020年至2023年上半年，华菱电子有4次现金分(fen)红，分(fen)红金额分(fen)别为2390万元、9560万元、9560万元、7170万元，其中2023年上半年公司的现金分(fen)红与(yu)同期(qi)净利润接近。
主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书
华菱电子现有主要产品为热敏打印头，产品结构较为单一。热敏打印头是利用焦耳热效应举行信息打印的电子器件，是热打印机的核心部件，公司产品主要运用于金融、贸易批发、物流、工业制作、家(jia)用、医疗、交通运输(shu)等行业领域。
热敏打印头按照(zhao)技术路线不同，分(fen)为厚膜产品和薄膜产品；按照(zhao)打印幅(fu)宽不同，分(fen)为2英寸(cun)及以下、3英寸(cun)、4英寸(cun)及以上。报告期(qi)内，厚膜产品的营收(shou)占比在90%以上，是公司的重要收(shou)入来源。
公司主营业务收(shou)入构成，图片来源：招股书
据考核询(xun)问函的回复，薄膜产品在区分(fen)率、打印速度指标方面全体(ti)高于厚膜产品，且相反区分(fen)率的薄膜产品在打印效果(guo)、精细化程度方面要优于厚膜产品。华菱电子厚膜类产品以低区分(fen)率产品为主。
报告期(qi)内，华菱电子的毛利率为35.99%、36.26%、36.38%和36.96%，高于偕行业上市公司毛利率平均值。
公司与(yu)偕行业上市公司毛利率对比情况，图片来源：招股书
华菱电子存在部分(fen)原材料依附境外供应商的风险。报告期(qi)内，公司向三菱贸易、Maruwa（Malaysia）、勤远科技等三家(jia)主要境外供应商原材料采购金额占总(zong)采购金额的比例在60%左右，境外采购占比较高，其中向三菱贸易原材料采购金额占总(zong)采购金额的比例分(fen)别为42.69%、45.79%、37.96%和42.34%，占比较大，若(ruo)是公司与(yu)主要供应商之间的合作干系(xi)发生变化，大概会影响公司的生产经营。
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依附前五大客户
华菱电子所处的热敏打印头行业具有进入壁垒较高、行业集中度较高的特点，其中厚膜产品中罗姆、AOI、华菱电子三家(jia)公司占比约98.81%；薄膜产品中，京瓷的市场份额最高，达到68.42%；阿尔卑斯和东芝(zhi)北斗等日本公司薄膜产品也有一定市场份额，华菱电子薄膜产品市场份额较低。别的，湖南凯通电子有限公司等国内公司的热敏打印头也开始生产。
2022年厚膜、薄膜产品市场格局，图片来源：招股书
热敏打印头是多种技术及工艺的高集成化电子元器件，技术及工艺复杂，需要专业且具有行业履(lu)历的人材，资(zi)金投入较大。尽管行业具有较高的进入壁垒，但境外企业不断尝试扩展市场份额，且境内厂商加入市场，华菱电子面临着行业竞争加剧的风险。
报告期(qi)内，华菱电子的研发用度为4566.15万元、5849.52万元、6405.78万元、2907.83万元，分(fen)别占当期(qi)营业收(shou)入的比例为9.70%、9.92%、10.70%、9.42%，研发用度率保持在较高水平。
华菱电子在国内采用直销形式举行销售，在境外采用贸易商销售和直销相结合的销售形式。报告期(qi)内，华菱电子前五大客户收(shou)入占公司当期(qi)营业收(shou)入的比例分(fen)别为61.51%、60.20%、51.81%和56.09%，占比较大，主要由(you)于公司的下游行业集中度较高，生产热打印机或热打印机芯的厂家(jia)较为集中导致。未来若(ruo)是公司与(yu)主要客户之间的合作干系(xi)发生变化，大概会影响公司的经营功绩。
公司面临着存货跌价风险。报告期(qi)各期(qi)末，华菱电子的存货账面代价分(fen)别约0.75亿元、1.19亿元、1.7亿元、1.33亿元，全体(ti)呈上升趋向，占各期(qi)末流动资(zi)产的比例分(fen)别为22.48%、36.39%、46.96%和36.54%。未来若(ruo)是市场情况发生变化，出现原材料、库存商品价格下跌的情况，公司大概发生存货跌价风险。
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结语
近年来，尽管华菱电子的营业收(shou)入呈增进趋向，但净利润存在颠(dian)簸，同时公司的部分(fen)原材料依附境外供应商，收(shou)入较为依附前五大客户。身处热敏打印头这(zhe)种技术密集型行业，公司还是得持续加大研发投入，来进步本身的产品竞争力。
